*) راجع أيضًا: InstaForex trading indicators for USD/CHF

يحاول زوج USD/CHF القيام بحركة تصحيحية صعودية، وقبيل جلسة يوم الخميس يختبر منطقة 0.7745–0.7755 مع بقائه ضمن اتجاه هابط أوسع. ومع ذلك، تبدو هذه الحركة غير مستقرة في ظل توازن السوق بين دعم الدولار والطلب على الأصول الدفاعية، بما في ذلك الفرنك السويسري. والسؤال الرئيسي للأيام المقبلة هو ما إذا كان الدولار سيتمكن من الحفاظ على تعافيه، أم أن الفرنك سيعود إلى التحسن مجددًا بفعل تجدّد المخاطر الجيوسياسية.

الجيوسياسة: مفاوضات الولايات المتحدة وإيران تعزز الطلب على الفرنك

تركز أنظار المستثمرين على جولة جديدة من المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في جنيف. تجري هذه المحادثات في ظل تعزيز كبير للوجود العسكري الأمريكي في الشرق الأوسط، وتحذيرات من البيت الأبيض بعواقب خطيرة إذا فشلت الدبلوماسية، وتصريحات طهران حول الجدية والمرونة، مع رغبة في تجنب التصعيد. وبينما يستمر عدم اليقين، يحظى الذهب والفرنك بدعم كملاذات آمنة. وإذا فشلت المحادثات، قد يزداد الطلب على الفرنك السويسري (CHF).

سياسة التجارة الأمريكية: مصدر لعدم اليقين

مصدر آخر لعدم الاستقرار هو سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية. فقد قلّصت المحكمة العليا في الولايات المتحدة مؤخرًا من استخدام البيت الأبيض لسلطاته الطارئة لفرض تعريفات جمركية عالمية. وردًّا على ذلك، أعلن الرئيس Donald Trump عن تعريفات جديدة بنسبة 10% مع إمكانية ارتفاعها إلى 15%. كما أن زيادات في الرسوم إلى 15% وأكثر على بعض الدول تظل ممكنة. حالة عدم اليقين بشأن شروط التجارة تزيد من التقلبات وتدعم الطلب على الأصول الدفاعية، بما في ذلك الفرنك السويسري.

سياسة الاحتياطي الفدرالي: تغيّر في توقعات التيسير

لم يطرأ تغيير على التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفدرالي بالتوقف المؤقت في مارس، وهو ما يقدّره حاليًا مؤشر CME FedWatch Tool باحتمال يقارب 98%. وفي الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون يتوقعون خفضًا في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي هذا العام، رغم أن توقيته لا يزال غير مؤكد.

وفقًا لمؤشر CME FedWatch، تراجعت احتمالات خفض سعر الفائدة في يونيو إلى 40%، بينما يُنظر الآن إلى يوليو على أنه التوقيت الأكثر ترجيحًا لأول خفض (حوالي 65%). وقد شدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي (Austan Goolsbee، Susan Collins، Thomas Barkin) على الحاجة إلى تأكيد البيانات الكلية قبل تعديل السياسة.

*) راجع أيضًا مراجعة الأمس "USD: الآفاق قصيرة الأجل وطويلة الأجل ".

أهم المحركات في الأيام القادمة:

· طلبات إعانة البطالة الأسبوعية (اليوم عند الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش)؛

· مؤشر أسعار المنتجين (PPI) (الجمعة عند الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش).

إذا جاءت أرقام التضخم أعلى من المتوقع، فسيحصل الدولار على دعم إضافي. أما إذا أكدت البيانات تباطؤ الضغوط التضخمية، فقد تبدأ الأسواق في تسعير ما يصل إلى ثلاثة تخفيضات هذا العام بشكل أكثر نشاطًا، وهو ما سيزيد الضغط على الدولار الأمريكي.

سويسرا: سياسة SNB والتوقعات الاقتصادية

ارتفع مؤشر توقعات ZEW لشهر فبراير إلى 9.8 بعد أن كان في المنطقة السلبية في يناير، ما يشير إلى تحسن في ثقة الأعمال. إلا أن هذه القفزة كان لها تأثير محدود على الفرنك السويسري، حيث يظل المستثمرون مركزين على المخاطر العالمية وعلى انتظار قرارات البنك الوطني السويسري بشأن السياسة النقدية.

في وقت سابق، صرّح رئيس SNB، Martin Schlegel، بأن البنك مستعد للتعامل بهدوء مع فترات قصيرة من الانكماش السعري، مشددًا على تركيز الجهة التنظيمية على آفاق التضخم طويلة الأجل والتوقعات بارتفاع المؤشر في الأشهر المقبلة. وعلى الرغم من الثقة في متانة النمو، أبقى البنك المركزي الباب مفتوحًا أمام احتمال التدخل في سوق الصرف الأجنبي إذا دعت الحاجة إلى استقرار العملة.

قد يكون الناتج المحلي الإجمالي السويسري للربع الرابع (يُنشر الجمعة عند الساعة 07:00 بتوقيت غرينتش) عامل دفع إضافيًا. فحدوث تسارع فوق 0.5% على أساس سنوي من شأنه أن يعزز قوة الفرنك.

الخلاصة

يتسم زوج USD/CHF حاليًا بحساسية مرتفعة تجاه تدفق الأخبار، وهو في حالة توازن بين قوتين: دعم الدولار بفعل استمرار التضخم، والطلب على الفرنك كملاذ آمن. ولا يزال لدى الفرنك قابلية لمزيد من القوة في ظل المخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين التجاري، وتدفقات الملاذ الآمن. وفي الوقت نفسه، فإن صمود الدولار وإمكان حدوث مفاجآت صعودية في التضخم الأمريكي قد يدعمان الزوج مؤقتًا.

سيكون لمؤشر أسعار المنتجين وبيانات سوق العمل الأمريكية دور حاسم في توجيه السوق على المدى القريب. كما أن الاتجاه سيتوقف أيضًا على نتائج المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، وإحصاءات التضخم الأمريكية، والإشارات الصادرة عن كل من الاحتياطي الفيدرالي و SNB.

*) راجع أيضًا مراجعة اليوم، "USD/CHF: السيناريوهات الديناميكية ليوم 26.02.2026 ".