EUR/USD मुद्रा जोड़ी ने शुक्रवार को लंबे समय से प्रतीक्षित और तार्किक ऊपर की ओर बढ़त शुरू करने की कोशिश की, लेकिन... यह फिर से सफल नहीं हो सका। दिन के पहले हिस्से में यूरोपीय मुद्रा ने मजबूत वृद्धि दिखाई, लेकिन दूसरे हिस्से में यह फिर से नीचे आ गई और "कड़ी मेहनत से हासिल सभी लाभ" लगभग समाप्त हो गए। परिणामस्वरूप, यह जोड़ी मूविंग एवरेज लाइन के नीचे बनी रही और दो महीने से अधिक समय से जारी गिरावट के ट्रेंड के भीतर ही रही, जिससे हाल के हफ्तों के सभी सवाल अनुत्तरित रह गए।

याद करें कि मुद्रा बाजार में डॉलर की हालिया मजबूती की सबसे लोकप्रिय व्याख्या अमेरिकी फेडरल रिज़र्व की मौद्रिक नीति है। विशेष रूप से, फेड की पिछली बैठक में अपनाया गया सख्त (hawkish) रुख। अब बाजार इस आधार पर वर्ष के अंत तक एक या दो ब्याज दर वृद्धि की उम्मीद कर रहा है और उसी के अनुसार अमेरिकी डॉलर खरीद रहा है। उल्लेखनीय है कि बाजार ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक की सख्त नीति को लगभग नजरअंदाज कर दिया, जो इस आम निष्कर्ष में पहली "दरार" है। यदि बाजार ECB की स्थिति में रुचि नहीं ले रहा, तो क्या इसका मतलब है कि यूरोज़ोन की सभी खबरों को अनदेखा किया जा सकता है?

हमारा मानना है कि अमेरिकी मुद्रा की हालिया तेज़ी को या तो बहुत सरल या बहुत जटिल तरीके से समझाया जा सकता है। पहला (सरल) विकल्प यह है कि एक ट्रेंड है और बाजार उसी के अनुसार ट्रेड कर रहा है—यह हाल के हफ्तों में पूरी तरह से सट्टा (speculative), तकनीकी और लगभग इनर्शिया आधारित मूवमेंट रहा है। दूसरा (जटिल) विकल्प यह है कि बड़े खिलाड़ी, मार्केट मेकर, ऐसी किसी जानकारी के बारे में जानते हैं जो आम रिटेल ट्रेडर्स के पास नहीं है। यानी कुछ ऐसी सूचना है जो "सार्वजनिक नहीं है।" यह जानकारी क्या हो सकती है? केवल अनुमान लगाया जा सकता है, लेकिन मध्य पूर्व की पिछले तीन दिनों की घटनाओं को देखते हुए यह माना जा सकता है कि बड़े निवेशक जानते हैं कि ईरान और अमेरिका के बीच युद्ध किसी न किसी रूप में जारी रहेगा, कोई वास्तविक समझौता नहीं होगा, और होर्मुज़ जलडमरूमध्य कम से कम आंशिक रूप से बंद रहेगा। इसी कारण डॉलर एक बार फिर सुरक्षित निवेश (safe-haven) संपत्ति के रूप में मांग में है। इसके अलावा हमारे पास इस स्थिति की कोई अन्य व्याख्या नहीं है।

एक सप्ताह पहले ईरान और अमेरिका के बीच एक फ्रेमवर्क समझौता हुआ था, और शुक्रवार को इसी तरह का समझौता इज़राइल और लेबनान के बीच भी हुआ। लेकिन क्या बदला? कुछ नहीं। इज़राइल लगातार लेबनान पर हमले कर रहा है, अपनी सेनाएँ वापस नहीं बुला रहा है, और हिज़्बुल्लाह भी संघर्ष समाप्त करने का इरादा नहीं रखता। ठीक यही स्थिति दूसरे मोर्चे पर भी है। ईरान ने एक वाणिज्यिक जहाज पर हमला किया और कई अन्य पर हमले की कोशिश की; अमेरिका ने इसे सीज़फायर का उल्लंघन मानते हुए ईरानी ढांचे पर हमला किया। इसके जवाब में ईरान ने इसे समझौते की शर्तों का उल्लंघन मानते हुए कुवैत और बहरीन में अमेरिकी सैन्य ठिकानों पर हमला किया। मूल रूप से, बातचीत फिर से ठप हो गई है, लेकिन ईरान पहले भी वॉशिंगटन की शर्तों पर परमाणु समझौते पर हस्ताक्षर करने के लिए तैयार नहीं था।

हम अब भी मानते हैं कि निकट भविष्य में शांति की संभावना बहुत कम है। ऐसे में तेल की कीमतें एक बार फिर थोड़ी गिर गईं। और इस स्थिति में भी अमेरिकी डॉलर ने नई तनाव वृद्धि और सीज़फायर के टूटने पर पहले ही प्रतिक्रिया दे दी है।