Morgan Stanley telah menyemak semula unjurannya terhadap dasar monetari Amerika Syarikat. Tidak lama dahulu, penganalisis bank pelaburan itu masih berpegang pada ramalan hawkish mengenai Rizab Persekutuan (Fed). Namun, jangkaan tersebut kini dilonggarkan. Bank itu menjangkakan Fed akan melaksanakan dua kali pemotongan kadar faedah menjelang akhir 2025, diikuti empat lagi pada tahun 2026. Faktor utama di sebalik perubahan pandangan ini ialah kebimbangan yang semakin meningkat terhadap kelemahan pasaran buruh AS.

“Unjuran dasar monetari terdahulu telah disemak semula ke arah pemotongan sebanyak 50 mata asas pada 2025 serta tambahan 100 mata asas pada 2026, yang akan membawa julat sasaran ke 2.75%–3.00%,” jelas Morgan Stanley dalam nota terbaharunya.

Sebelum ini, penganalisis Morgan Stanley menekankan bahawa Fed sedar akan risiko terhadap pasaran buruh AS, yang mungkin memerlukan pelonggaran dasar monetari. “Data aktiviti ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda pendinginan, walaupun ekonomi secara keseluruhan masih berdaya tahan,” tambah mereka.

Perubahan unjuran ini dibuat susulan kenyataan Pengerusi Fed Jerome Powell di Jackson Hole, di mana beliau mengakui kelembutan data pekerjaan AS baru-baru ini. Laporan nonfarm payrolls (NFP) bagi Julai menunjukkan semakan ke bawah sebanyak 258,000 pekerjaan. Selain itu, purata pertambahan pekerjaan dalam tempoh tiga bulan merosot kepada 35,000 keseluruhan dan 52,000 dalam sektor swasta.

“Sebelum laporan ini, ramai peserta FOMC percaya risiko lebih condong kepada inflasi berterusan. Namun, Pengerusi Powell menegaskan bahawa laporan pekerjaan Julai telah meningkatkan kebimbangan mengenai lemahnya permintaan tenaga kerja,” ulas penganalisis Morgan Stanley.

Powell turut menekankan bahawa dasar monetari kini berada dalam restrictive territory (ketat), dan imbangan risiko yang berubah mungkin memerlukan penyesuaian terhadap pendirian Fed. “Dasar ketika ini berada dalam kawasan ketat, jadi perubahan profil risiko mungkin memerlukan penilaian semula terhadap pendirian semasa,” katanya di Jackson Hole. Walau bagaimanapun, Morgan Stanley tidak menjangkakan Fed akan memulakan pelonggaran dengan pemotongan agresif sebanyak 50 mata asas, kecuali data buruh akan datang menunjukkan pengurangan pekerjaan yang ketara.

Berdasarkan landskap semasa, Morgan Stanley kini menjangkakan dua kali pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas masing-masing pada September dan Disember 2025, diikuti empat lagi pada 2026 — masing-masing pada bulan Mac, Jun, September dan Disember, juga sebanyak 25 mata asas setiap satu. Sebelum ini, bank tersebut meramalkan kadar dana Fed akan diturunkan ke paras 2.50%–2.75% menjelang akhir 2026. Namun, unjuran terkini telah dinaikkan kepada 2.75%–3.00%, mencerminkan perubahan besar dalam jangkaan terhadap hala tuju dasar monetari AS.