Os mercados resistiram por muito tempo, mas finalmente cederam. No início do conflito armado no Oriente Médio, os investidores estavam confiantes de que ele seria de curta duração. Isso tornava viável a estratégia de comprar nas quedas (buy the dip) no S&P 500. No entanto, o tempo passou, a guerra não terminou e o índice amplo de ações entrou em correção à medida que as ilusões se dissiparam.

Os mercados de ações dos EUA caem pela quarta semana consecutiva e, em termos percentuais, essa queda é a maior desde abril. O principal fator é a forte preocupação com a inflação. Por um lado, isso eleva os rendimentos dos títulos do Tesouro americano, aumenta os custos das empresas e reduz os lucros. Por outro, força o Federal Reserve a considerar um aperto adicional da política monetária. Em 2022, o S&P 500 recuou 19% em meio ao choque do petróleo e a várias elevações da taxa básica de juros.

Dinâmica das expectativas do mercado em relação à taxa de juros dos fundos federais

Se, no início do ano, o mercado de futuros atribuía 72% de probabilidade a cortes de juros e 11% a aumentos, já na segunda metade da primavera esses percentuais passaram para 37% e 45%, respectivamente. Ou seja, os derivativos mostram-se agora mais inclinados a um aperto monetário do que a um afrouxamento, o que exerce pressão sobre as ações americanas.

Nesse cenário, ganha força a revisão para baixo da meta do S&P 500 pelo JP Morgan — de 7.500 para 7.200 —, citando um choque de oferta de petróleo que pode prejudicar os lucros e o crescimento econômico. Uma sondagem do Goldman Sachs indica que um número crescente de clientes do banco espera agora uma correção no índice amplo. Quem apostava em um fim rápido do confronto EUA–Irã começa a duvidar seriamente dessa possibilidade.

Essa tendência é compreensível, dado o tom de incerteza de Donald Trump em relação ao encerramento do conflito e o aumento do contingente de fuzileiros navais norte-americanos no Oriente Médio. Mesmo sem mencionar uma invasão terrestre, a Casa Branca intensificou a presença militar, e os riscos aumentam a cada dia.

Dinâmica de correlação: S&P 500 vs. Magnificent Seven

Desta vez, essa divergência reflete a convicção dos investidores de que a IA irá compensar os fatores geopolíticos negativos. Os "Sete Magníficos" estão se tornando uma espécie de refúgio. O que fazer se o ouro e os títulos do Tesouro dos EUA não conseguirem desempenhar essas funções de porto seguro? Eles estão entre as principais vítimas do conflito no Oriente Médio.

Tecnicamente, o S&P 500 está desenvolvendo um movimento corretivo dentro da tendência de alta no gráfico diário. O primeiro dos dois níveis alvos anunciados, 6.510 e 6.390, já foi atingido. O índice geral avança com segurança em direção ao segundo alvo. É bem possível que o alvo precise ser ajustado para 6.300. Nessas condições, é aconselhável manter uma estratégia de venda.