Os mercados começam o dia otimistas e terminam profundamente pessimistas. Em março, após registrar ganhos nos dois primeiros dias de negociação da semana, o S&P 500 caiu 9% na quinta e sexta-feira. Como resultado, o índice amplo recuou 5,1% — desempenho melhor do que o do MSCI global, que caiu 7,4%, registrando o pior resultado desde 2022. Segundo o Goldman Sachs, os hedge funds venderam ações estrangeiras no ritmo mais acelerado em 13 anos.

O tema do excepcionalismo dos EUA tem limitado a queda do S&P 500, especialmente após a forte criação de 178 mil empregos em março e a taxa de desemprego ter recuado para 4,3%. Os investidores acreditam que o conflito no Oriente Médio causará mais impacto na Europa e na Ásia do que nos Estados Unidos e, por isso, continuam mantendo posições em ações americanas. Ao mesmo tempo, o padrão de comprar nos dois primeiros dias da semana e vender nos dois últimos oferece oportunidades de lucro.

Desempenho do S&P 500 e das ações do setor de energia

De fato, a segunda-feira começou com boas notícias. Circularam rumores de que o Irã, os EUA e um grupo de intermediários regionais estão negociando um cessar-fogo de 45 dias. Se a trégua se concretizar, poderá levar à paz, o que justificaria o otimismo. Como resultado, o S&P 500 pode iniciar a semana com um gap de alta. Dez dos 11 setores que foram fortemente vendidos podem se beneficiar do alívio nas tensões geopolíticas. Apenas o setor de energia tem se destacado positivamente.

Os investidores não conseguiam encontrar refúgio. Ativos anteriormente considerados defensivos incluíam ações de small caps com múltiplos P/L projetados baixos, mas, em março, até esses ativos foram arrastados pela onda de vendas. Inicialmente, o mercado temia que preços mais altos do petróleo acelerassem a inflação e forçassem os bancos centrais a elevar ou manter as taxas de juros em níveis elevados. Agora, passa a avaliar os riscos de recessão decorrentes de uma política monetária excessivamente restritiva.

Desempenho do S&P 500 e Russell

O mercado continua oscilando entre otimismo e aversão ao risco. Os rumores de negociações entre os EUA e o Irã não se alinham facilmente com as ameaças de Donald Trump. O chefe da Casa Branca prometeu bombardear todas as usinas de energia e pontes caso o Irã não reabra o Estreito de Hormuz, afirmando que isso forçaria o país a "viver no inferno".

No entanto, os prazos dos ultimatos de Donald Trump continuam sendo adiados, e sua retórica agressiva sugere que ele está perdendo a paciência. A situação claramente está saindo do controle. Resta pouco tempo até o prazo de 2 a 3 semanas que ele próprio estabeleceu para encerrar o conflito no Oriente Médio — e, ainda assim, aqui estamos.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o rompimento do nível de valor justo em 6.590, seguido por uma nova máxima local em 6.610, aumentaria as chances de continuidade do rali e poderia justificar posições compradas de curto prazo. Por outro lado, um recuo a partir da resistência na média móvel em 6.635 e do nível pivô em 6.665 reabriria espaço para posições vendidas.