Несмотря на серьезное ослабление американского доллара в 2025 и его падение к области почти 4-летних минимумов в 2026, индекс USD все еще находится на исторически высоком уровне. Дважды с 1970-х он взбирался на похожие пики и оба раза очень быстро срывался с них и пикировал в бездну. Причем между текущей ситуацией и событиями тех лет есть немало общего.

В 1980-х Белый дом был недоволен сильным долларом, что, по его мнению, подрывало конкурентоспособность американских производителей. Ничего не напоминает? Дональд Трамп использует ту же риторику, что и четыре десятилетия назад. Неудивительно, что как только президент США похвалил ослабление гринбэка, инвесторы вспомнили про Plaza Accord, соглашение между Соединенными Штатами и другими странами о скоординированной валютной интервенции. Она обрушила котировки индекса USD на более чем 40% в течение двух лет.

Динамика индекса доллара США

Второй эпизод случился на рубеже XX и XXI веков. В 1995-2000 доллар США укреплялся на фоне бума доткомов. Деньги текли в Соединенные Штаты благодаря интернет-компаниям. Как только их пузырь лопнул, индекс USD угодил в масштабную волну распродаж.

В 2023-2025 история повторилась, только в центре внимания находились не доткомы, а технологические гиганты. Долгое время Великолепная семерка правила балом, а иностранные инвесторы несли свои капиталы на блюдечке с голубой каемочкой в США. Процесс чуть не обернулся вспять из-за тарифов Белого дома в апреле, однако быстрое восстановление S&P 500 вернуло интерес нерезидентов к американским акциям. Они хеджировали валютные риски инвестиций в них при помощи продаж гринбэка.

Динамика потоков капитала в американские ценные бумаги

В настоящее время широкий фондовый индекс находится на расстоянии вытянутой руки от рекордного максимума, а разговоры насчет неэффективности Больших технологий запустили процесс ротации в бумаги компанией с низкой капитализацией. Все это опять же напоминает лопнувший пузырь доткомов, что обернулось обвалом индекса USD.

Таким образом, долгосрочные перспективе доллара США выглядят мрачно, однако Credit Agricole считает, что выбрасывать белое полотенце на ринг гринбэку еще слишком рано. Банк называет три причины. Торговля «продай Америку» пошла вспять еще в 2025. Риски закрытия американского правительства невелики, и вряд ли шатдаун, если он случится в 2026, будет длиться долго. Наконец, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке будет поддерживать доллар как актив-убежище.

Технически на дневном графике EUR/USD имел место отыгрыш внутреннего бара и уверенная атака «медведей». Сформированные на прорыве поддержки на 1,1905 короткие позиции имеет смысл нарастить в случае успешного теста пивот-уровня на 1,1835. При таком раскладе возрастут риски продолжения пике в направлении 1,1760 и 1,1690.