Giá vàng đã gặp khó khăn trong việc duy trì mức cao kỷ lục trên 4.500 USD mỗi ounce và đã hạ nhiệt một chút do đồng đô la Mỹ tăng giá so với các đồng tiền chủ chốt trên toàn cầu. Một số nhà đầu tư đã chọn hiện thực hóa lợi nhuận sau khi giá XAU/USD tăng ấn tượng hơn 70% kể từ đầu năm. Đây là thành tích tốt thứ hai trong lịch sử của kim loại quý này, thành tích đầu tiên được ghi nhận vào năm 1979 trong thời kỳ khủng hoảng năng lượng lớn và lạm phát tăng cao đi kèm.

Lần này, các yếu tố hỗ trợ cho vàng bao gồm việc nới lỏng chính sách tiền tệ từ Fed, căng thẳng địa chính trị và sự đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất liên bang ba lần trong năm 2025 và dự định sẽ làm điều này thêm vài lần nữa vào năm 2026, theo dự báo của thị trường tương lai. Kích thích tiền tệ rộng lớn đã làm suy yếu đô la và tạo áp lực lên lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ. Trong môi trường như vậy, kim loại quý cảm thấy rất phù hợp.

Động thái trong tỷ lệ dự trữ của vàng

Một yếu tố quan trọng hỗ trợ xu hướng tăng giá cho XAU/USD là nhu cầu không thể thỏa mãn của các ngân hàng trung ương. Theo ước tính từ Goldman Sachs, họ sẽ mua 70 tấn vàng mỗi tháng. Con số này gần với mức trung bình 66 tấn của năm ngoái và là gấp bốn lần lượng mua trước năm 2022. Các nhà quản lý từ các thị trường mới nổi được dự đoán sẽ tiếp tục cho thấy sự hoạt động đặc biệt. Thực tế là tỷ lệ vàng trong dự trữ của Trung Quốc thấp hơn đáng kể so với Mỹ hoặc các nước đang phát triển khác, điều này khuyến khích Bắc Kinh tăng nhu cầu.

Goldman Sachs tin rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở Mỹ và nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạo ra điều kiện thuận lợi cho tất cả các tài sản trong thị trường hàng hóa. Kim loại quý này sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ sự cạnh tranh ngày càng cao giữa các ngân hàng trung ương và các quỹ giao dịch hối đoái chuyên dụng (ETFs). Công ty ước tính tỷ lệ phần trăm của ETFs trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư Mỹ chỉ chiếm một phần khiêm tốn 0.17%. Việc tăng 1 điểm cơ bản tương đương với mức tăng của XAU/USD lên 1.4%.

Động thái của trữ lượng vàng trong các ngân hàng trung ương và ETFs

Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF chuyên biệt đối với rủi ro vàng đang đẩy giá vàng lên trên dự báo trước đó của Goldman Sachs là 4.900 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026.

Một lợi thế khác của kim loại quý là địa chính trị. Mặc dù tiến triển trong các cuộc đàm phán giữa Washington và Kyiv, hòa bình ở Ukraine vẫn còn xa vời. Việc Mỹ chặn tàu chở dầu ở Venezuela, cùng với các cuộc tấn công của Mỹ tại Syria và Nigeria, hỗ trợ cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và duy trì xu hướng tăng của XAU/USD.

Phân tích kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của vàng cho thấy sự thoái lui từ các mức cao kỷ lục. Mức hỗ trợ trục xoay quanh $4,447 mỗi ounce. Việc phá vỡ tự tin dưới mức này sẽ làm gia tăng rủi ro điều chỉnh và tạo điều kiện cho các vị thế bán khống. Ngược lại, một sự phục hồi sẽ là cơ hội để gia tăng các vị thế mua đã mở trước đó.