Le rapport sur la progression de l’inflation publié mercredi au Royaume-Uni s’est inscrit en zone rouge. Le document montre que presque tous les principaux indicateurs se sont révélés inférieurs aux prévisions, ce qui témoigne d’un affaiblissement des pressions inflationnistes dans le pays.
La paire GBP/USD a peu réagi à cette publication, l’attention des traders étant actuellement focalisée sur les événements géopolitiques. Les acteurs du marché attendent une issue au conflit au Moyen-Orient, car ses développements ultérieurs pourraient déboucher soit sur une nouvelle spirale d’escalade, soit sur une détente des tensions, suivie d’un règlement diplomatique. Le suspense demeure, ce qui signifie que le ressort des attentes pourrait se « détendre » en faveur du dollar ou à son détriment, si l’appétit du marché pour les actifs risqués venait à augmenter.
Et pourtant, même si les publications macroéconomiques passent pour l’instant au second plan, le rapport publié mercredi ne doit pas être négligé. Il s’est révélé très révélateur – principalement parce qu’il a mis en évidence non seulement un ralentissement de l’indice global des prix à la consommation (CPI), mais aussi un affaiblissement notable des pressions inflationnistes dans le secteur des services, que la Bank of England surveille traditionnellement de très près.
En « chiffres bruts », la situation se présente comme suit : en avril, l’indice global des prix à la consommation a ralenti à 2,8 % en glissement annuel, alors que la plupart des analystes prévoyaient un repli à 3,0 % (après la hausse de mars à 3,3 %). Il s’agit du rythme de progression le plus faible depuis mars de l’année dernière. L’indice CPI de base, qui exclut les prix volatils de l’énergie et de l’alimentation, a également fortement reculé, à 2,5 % sur un an contre 3,1 %. La dernière fois que cet indicateur s’est trouvé à ce niveau remonte à près de cinq ans – en septembre 2021.
L’indice des prix de détail, utilisé par les employeurs pour aborder les « questions salariales », a lui aussi nettement ralenti : après une hausse à 4,1 % en mars, il est tombé à 3,0 % en avril.
L’inflation dans le secteur des services a diminué en avril pour s’établir à 3,2 % après avoir bondi à 4,5 % le mois précédent. C’est le niveau le plus bas pour cet indicateur depuis quatre ans.
Autrement dit, en avril, presque tous les principaux indicateurs de l’inflation britannique ont ralenti, de manière sensiblement plus marquée que ne l’anticipait la majorité des analystes. D’où une question logique : pourquoi les traders ont-ils quasiment ignoré ce rapport malgré son caractère spectaculaire ?
Comme indiqué précédemment, les intervenants de marché se concentrent actuellement sur la géopolitique, qui façonne les échanges sur l’ensemble des paires libellées en dollar. Mais ce n’est là que « premièrement ». Il y a aussi un « deuxièmement ».
Le recul de l’inflation en avril peut s’expliquer par plusieurs facteurs clés, dont beaucoup sont temporaires ou techniques.
Premièrement, les prix de l’énergie ont fortement baissé. Le régulateur du marché de l’énergie britannique, Ofgem, a réduit le plafond des tarifs des services publics à compter du 1er avril, entraînant une diminution de la facture moyenne de gaz et d’électricité d’environ 110–120 £. Cette nette réduction du coût annuel de l’énergie pour les ménages a exercé un puissant effet désinflationniste.
Deuxièmement, en avril, les prix des billets d’avion et des voyages à forfait ont reculé de 3,3 % (à titre de comparaison, l’an dernier, ils avaient bondi de 27,5 % pendant les vacances de Pâques). Cette dynamique s’explique principalement par le décalage calendaire de Pâques et par l’effet de base élevé de l’année précédente. En 2025, le pic de la demande pour les vacances est intervenu en avril, ce qui avait provoqué une forte hausse des prix, alors que cette année, cet effet a été avancé à une période antérieure, se traduisant par une correction à la baisse en avril. Il s’agit donc essentiellement d’un « rééquilibrage » statistique du pic saisonnier.
Le ralentissement de l’inflation dans le secteur des services a été favorisé par un fléchissement de la croissance des salaires dans un contexte de hausse du chômage (jusqu’à 5,0 %) et de diminution du nombre de postes vacants. Cela reflète ainsi l’effet de refroidissement sur le marché du travail britannique.
Dans le même temps, le rapport publié aujourd’hui comporte des « signaux d’alerte » qui ont permis à la monnaie britannique de rester à flot – en particulier face au dollar américain.
En tout premier lieu, la forte hausse du PPI. L’indice des prix à la production a accéléré en avril pour atteindre 7,7 %, son plus haut niveau depuis plus de trois ans. Un tel contraste marqué (ralentissement du CPI dans un contexte de hausse du PPI) indique que certains coûts de production n’ont pas encore été répercutés sur le consommateur final, mais qu’ils devraient probablement se refléter dans le CPI dans les prochains mois. Autrement dit, si les prix du pétrole continuent de grimper (ou même se maintiennent à leurs niveaux actuels) et si le conflit au Moyen-Orient s’aggrave, l’inflation britannique devrait de nouveau s’accélérer au second semestre de l’année.
Ainsi, le rapport publié mercredi, malgré sa « teinte rouge », a peu de chances d’adoucir la rhétorique de la Bank of England. La banque centrale devrait probablement maintenir une position attentiste, ce qui est déjà en grande partie intégré dans les niveaux actuels de GBP/USD.
Cela explique la réaction plutôt flegmatique des traders sur la paire.
D’un point de vue technique, sur le graphique quotidien, la paire se situe entre les lignes médiane et inférieure des bandes de Bollinger, en dessous des lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, mais au sein du nuage Kumo. Sur le graphique en quatre heures, la paire se trouve entre les lignes médiane et supérieure des bandes de Bollinger, entre les lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, et en dessous du nuage Kumo. L’ensemble traduit une incertitude persistante.
Envisagez des positions vendeuses après une cassure sous le niveau de support de 1,3380 (la borne inférieure du nuage Kumo sur le D1). Dans ce cas, l’indicateur Ichimoku formera un signal baissier de type « Parade of Lines ». Les positions acheteuses, compte tenu de la situation actuelle, paraissent risquées dans un contexte de montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran.
