Báo cáo về tăng trưởng lạm phát được công bố vào thứ Tư tại Vương quốc Anh cho kết quả ở vùng tiêu cực. Số liệu cho thấy hầu như tất cả các thành phần chính đều thấp hơn so với dự báo, phản ánh áp lực giá tại nước này đang suy yếu.
Cặp tỷ giá GBP/USD phản ứng khá yếu trước công bố này, do sự chú ý của giới giao dịch hiện đang tập trung vào các diễn biến địa chính trị. Các nhà đầu tư đang chờ xem cách thức giải quyết xung đột ở Trung Đông, bởi những bước phát triển tiếp theo có thể dẫn tới một vòng leo thang căng thẳng mới, hoặc ngược lại là hạ nhiệt, mở đường cho một giải pháp ngoại giao. Sự bất định vẫn còn đó, đồng nghĩa với việc “lò xo” kỳ vọng trên thị trường có thể bung ra theo hướng có lợi cho đồng dollar hoặc bất lợi cho nó—trong trường hợp khẩu vị rủi ro đối với các tài sản rủi ro gia tăng.
Tuy các số liệu kinh tế vĩ mô tạm thời lùi về “hàng ghế sau”, báo cáo công bố hôm thứ Tư vẫn không nên bị xem nhẹ. Nó mang tính chỉ báo khá rõ rệt – trước hết vì cho thấy không chỉ đà giảm tốc của CPI tổng thể, mà còn cả sự suy yếu đáng kể của áp lực lạm phát trong khu vực dịch vụ, vốn là mảng mà Bank of England theo dõi rất sát sao.
Nếu nói bằng “những con số khô khan”, bức tranh hiện ra như sau: chỉ số giá tiêu dùng tổng thể trong tháng 4 đã chậm lại còn 2,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi phần lớn các nhà phân tích dự báo mức giảm chỉ xuống 3,0% (sau cú bật lên 3,3% trong tháng 3). Đây là tốc độ tăng thấp nhất kể từ tháng 3 năm ngoái. CPI lõi, loại trừ giá năng lượng và thực phẩm biến động mạnh, cũng giảm khá sâu, xuống 2,5% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 3,1%. Lần gần nhất chỉ số này ở vùng tương tự là gần 5 năm trước – vào tháng 9/2021.
Chỉ số giá bán lẻ, vốn được các chủ sử dụng lao động dùng làm căn cứ khi bàn về “chuyện tiền lương”, cũng chậm lại rõ rệt: sau khi tăng lên 4,1% trong tháng 3, đã giảm xuống 3,0% trong tháng 4.
Lạm phát trong khu vực dịch vụ đã giảm về 3,2% trong tháng 4, sau khi vọt lên 4,5% ở tháng trước đó. Đây là mức thấp nhất của chỉ báo này trong vòng bốn năm trở lại đây.
Nói cách khác, trong tháng 4, hầu như tất cả các chỉ số then chốt về lạm phát tại Anh đều chậm lại, và mức giảm còn rõ rệt hơn kỳ vọng của đa số giới phân tích. Điều này đặt ra một câu hỏi hợp lý: tại sao giới giao dịch gần như phớt lờ báo cáo, dù nội dung mang tính “giật gân” như vậy?
Như đã đề cập, hiện tại các thành viên thị trường đang tập trung vào địa chính trị, yếu tố đang chi phối giao dịch trên tất cả các cặp tiền liên quan đến USD. Nhưng đó mới là “thứ nhất”. Còn có “thứ hai”.
Đà giảm của lạm phát trong tháng 4 có thể được lý giải bởi một số nhân tố chính, trong đó không ít yếu tố chỉ mang tính tạm thời hoặc kỹ thuật.
Thứ nhất, giá năng lượng đã giảm đáng kể. Cơ quan quản lý thị trường năng lượng Anh, Ofgem, đã hạ trần giá dịch vụ tiện ích từ ngày 1/4, kéo hóa đơn gas và điện trung bình giảm khoảng 110–120 bảng. Việc chi phí năng lượng hằng năm của các hộ gia đình giảm mạnh đã tạo ra một hiệu ứng giảm lạm phát rất đáng kể.
Thứ hai, trong tháng 4, giá vé máy bay và tour trọn gói đã giảm 3,3% (so sánh, năm ngoái từng có cú tăng mạnh 27,5% trong kỳ nghỉ lễ Phục Sinh). Diễn biến này chủ yếu được giải thích bởi sự dịch chuyển trong lịch Phục Sinh và hiệu ứng nền so sánh cao của năm trước. Năm 2025, cao điểm nhu cầu du lịch nghỉ lễ rơi vào tháng 4, đẩy giá tăng mạnh, trong khi năm nay, hiệu ứng này dịch sang giai đoạn sớm hơn, dẫn đến nhịp điều chỉnh giảm trong tháng 4. Do đó, đây chủ yếu chỉ là sự “phân bổ lại” về mặt thống kê của cú tăng mùa vụ.
Đà chậm lại của lạm phát trong khu vực dịch vụ còn được hỗ trợ bởi tăng trưởng tiền lương suy yếu trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp tăng (lên 5,0%) và số lượng vị trí tuyển dụng giảm. Nói cách khác, điều này phản ánh tác động làm nguội lên thị trường lao động Anh.
Đồng thời, báo cáo công bố hôm nay cũng chứa đựng những “tín hiệu cảnh báo” giúp đồng bảng Anh trụ vững – đặc biệt là so với đồng đô la Mỹ.
Đáng chú ý trước hết là cú tăng mạnh của PPI. Chỉ số giá sản xuất đã tăng tốc lên 7,7% trong tháng 4, mức cao nhất trong hơn ba năm. Sự tương phản rõ rệt (CPI chậm lại, trong khi PPI tăng) cho thấy một phần chi phí đầu vào vẫn chưa được chuyển sang người tiêu dùng cuối cùng, nhưng nhiều khả năng sẽ dần phản ánh vào CPI trong những tháng tới. Nói cách khác, nếu giá dầu tiếp tục đi lên (hoặc thậm chí chỉ đứng ở vùng hiện tại), và xung đột ở Trung Đông leo thang, lạm phát Anh rất có thể sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm.
Vì vậy, báo cáo công bố hôm thứ Tư, bất chấp sắc “đỏ” của các con số, khó có khả năng làm mềm giọng điệu của Bank of England. Ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường chờ đợi và quan sát, điều mà thị trường đã phản ánh phần lớn vào vùng giá hiện tại của cặp GBP/USD.
Điều này lý giải phản ứng khá dửng dưng của giới giao dịch trên cặp tiền.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, cặp tiền đang nằm giữa dải giữa và dải dưới của Bollinger Bands, phía dưới các đường Tenkan-sen và Kijun-sen, nhưng vẫn ở trong mây Kumo. Trên biểu đồ bốn giờ, cặp tiền nằm giữa dải giữa và dải trên của Bollinger Bands, giữa các đường Tenkan-sen và Kijun-sen, và dưới mây Kumo. Tất cả những yếu tố này phản ánh trạng thái bất định kéo dài.
Có thể cân nhắc các vị thế bán sau khi giá phá vỡ xuống dưới vùng hỗ trợ 1,3380 (ranh dưới mây Kumo trên khung D1). Khi đó, chỉ báo Ichimoku sẽ hình thành tín hiệu “Parade of Lines” theo hướng giảm. Trong bối cảnh hiện tại, các vị thế mua được xem là khá rủi ro khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang leo thang.
